Kapitál

Kapitál sú peniaze alebo bohatstvo potrebné na výrobu tovarov a služieb. V najzákladnejších pojmoch sú to peniaze. Všetky podniky musia mať kapitál na to, aby mohli nakupovať aktíva a udržiavať svoju činnosť. Podnikový kapitál má dve hlavné formy: dlh a vlastný kapitál. Dlh sa týka pôžičiek a iných druhov úverov, ktoré sa musia v budúcnosti splácať, zvyčajne s úrokmi. Vlastné imanie na druhej strane vo všeobecnosti nezahŕňa priamu povinnosť splatiť prostriedky. Namiesto toho dostávajú akcioví investori vlastnícke postavenie v spoločnosti, ktoré má zvyčajne formu akcií, a teda pojem „akciový kapitál“.

Proces tvorby kapitálu popisuje rôzne prostriedky, prostredníctvom ktorých sa kapitál prevádza z ľudí, ktorí šetria peniaze, na podniky, ktoré potrebujú finančné prostriedky. Takéto prevody sa môžu uskutočňovať priamo, čo znamená, že podnik predáva svoje akcie alebo dlhopisy priamo sporiteľom, ktorí mu poskytujú kapitál výmenou. K prevodu kapitálu môže dôjsť aj nepriamo prostredníctvom investičného bankového domu alebo prostredníctvom finančného sprostredkovateľa, ako je banka, podielový fond alebo poisťovňa. V prípade nepriameho prevodu pomocou investičnej banky predá podnik cenné papiere banke, ktorá ich následne predá klientom, ktorí chcú investovať svoje prostriedky. Inými slovami, kapitál jednoducho preteká investičnou bankou. V prípade nepriameho prevodu pomocou finančného sprostredkovateľa sa však v skutočnosti vytvára nová forma kapitálu. Sprostredkovateľská banka alebo podielový fond dostávajú kapitál od sporiteľov a výmenou vydávajú svoje vlastné cenné papiere. Potom sprostredkovateľ použije kapitál na nákup akcií alebo dlhopisov od firiem.

NÁKLADY NA KAPITÁL

„Kapitál je nevyhnutným výrobným faktorom a ako každý iný faktor má aj náklady,“ uvádza Eugene F. Brigham vo svojej knihe Základy finančného riadenia . V prípade dlhového kapitálu je cenou úroková sadzba, ktorú musí firma zaplatiť, aby si mohla požičať finančné prostriedky. Pokiaľ ide o vlastný kapitál, nákladom sú výnosy, ktoré sa musia vyplácať investorom vo forme dividend a kapitálových výnosov. Pretože výška dostupného kapitálu je často obmedzená, rozdeľuje sa medzi rôzne podniky na základe ceny. „Firmy s najvýnosnejšími investičnými príležitosťami sú ochotné a schopné platiť za kapitál maximum, takže majú tendenciu priťahovať ho od neefektívnych firiem alebo od tých, ktorých produkty nie sú žiadané,“ vysvetlil Brigham. Ale „federálna vláda má agentúry, ktoré pomáhajú jednotlivcom alebo skupinám, ako to stanovil Kongres, získať úver za výhodných podmienok. Medzi oprávnené na tento druh pomoci patria malé podniky, určité menšiny a firmy ochotné budovať závody v oblastiach s vysokou nezamestnanosťou. ““

Napriek týmto federálnym vládnym programom bývajú náklady na kapitál pre malé podniky vyššie ako pre veľké a zavedené podniky. Vzhľadom na vyššie riziko s tým spojené, poskytovatelia dlhu aj vlastného imania, účtujú svojim fondom vyššiu cenu. „Mnoho vedcov zistilo, že portfóliá akcií malých spoločností dosahujú trvale vyššie priemerné výnosy ako portfóliá akcií veľkých spoločností; nazýva sa to „efekt malej firmy“, napísal Brigham. „V skutočnosti je to pre malú firmu zlá správa; Čo znamená efekt malej firmy je, že kapitálový trh vyžaduje vyššiu návratnosť akcií malých firiem ako inak podobných akcií veľkých firiem. Preto sú náklady na vlastný kapitál pre malé firmy vyššie. ““ Náklady na kapitál pre spoločnosť sú „váženým priemerom výnosov, ktoré investori očakávajú od rôznych dlhových a majetkových cenných papierov emitovaných spoločnosťou“, uviedli vo svojej knihe Richard A. Brealey a Stewart C. Myers. Zásady podnikového financovania .

KAPITÁLOVÁ ŠTRUKTÚRA

Pretože kapitál je pre malé podniky drahý, je zvlášť dôležité pre vlastníkov malých podnikov určiť cieľovú štruktúru kapitálu pre svoje firmy. Kapitálová štruktúra sa týka podielu kapitálu, ktorý sa získava prostredníctvom dlhu a ktorý sa získava prostredníctvom vlastného imania. Zahŕňa to kompromisy: použitie dlhového kapitálu zvyšuje riziko spojené so ziskom firmy, čo má tendenciu znižovať ceny akcií firmy. Zároveň však dlh môže viesť k vyššej očakávanej miere návratnosti, ktorá má tendenciu zvyšovať cenu akcií firmy. Ako vysvetlil Brigham, „optimálna štruktúra kapitálu je taká, ktorá vytvára rovnováhu medzi rizikom a výnosom, a tým maximalizuje cenu akcií a súčasne minimalizuje náklady na kapitál.“

Rozhodnutia o kapitálovej štruktúre závisia od niekoľkých faktorov. Jedným z nich je obchodné riziko firmy - riziko súvisiace s predmetom podnikania, do ktorého je spoločnosť zapojená. Firmy v rizikových odvetviach, ako sú špičkové technológie, majú nižšiu optimálnu úroveň dlhu ako iné firmy. Ďalším faktorom pri určovaní kapitálovej štruktúry je daňová pozícia firmy. Pretože úroky zaplatené z dlhu sú odpočítateľné od dane, býva použitie dlhu výhodnejšie pre spoločnosti, ktoré podliehajú vysokej sadzbe dane a nie sú schopné kryť veľkú časť svojich príjmov zo zdanenia.

Tretím dôležitým faktorom je finančná flexibilita firmy alebo jej schopnosť získavať kapitál za menej ako ideálnych podmienok. Spoločnosti, ktoré sú schopné udržiavať silnú súvahu, budú počas hospodárskeho poklesu vo všeobecnosti schopné získať prostriedky za rozumnejších podmienok ako iné spoločnosti. Brigham odporučil, aby si všetky firmy udržiavali rezervné výpožičné kapacity, aby sa chránili do budúcnosti. Spoločnosti, ktoré majú tendenciu mať stabilnú úroveň predaja, aktíva, ktoré poskytujú dobrú záruku za pôžičky a vysoké tempo rastu, môžu vo všeobecnosti využívať dlh viac ako iné spoločnosti. Na druhej strane, spoločnosti, ktoré majú konzervatívne riadenie, vysokú ziskovosť alebo slabé úverové hodnotenie, sa môžu radšej spoľahnúť na vlastný kapitál.

ZDROJE KAPITÁLU

Dlhový kapitál

Malé podniky môžu získať dlhový kapitál z mnohých rôznych zdrojov. Tieto zdroje je možné rozdeliť do dvoch všeobecných kategórií, súkromné ​​a verejné zdroje. Medzi súkromné ​​zdroje dlhového financovania patria priatelia a príbuzní, banky, družstevné záložne, spoločnosti zaoberajúce sa spotrebným financovaním, obchodné finančné spoločnosti, obchodné úvery, poisťovacie spoločnosti, faktoringové spoločnosti a leasingové spoločnosti. Verejné zdroje financovania dlhu zahŕňajú množstvo pôžičkových programov poskytovaných štátom a federálnymi vládami na podporu malých podnikateľov.

Medzi typy dlhového financovania, ktoré majú malé podniky k dispozícii, patrilo súkromné ​​investovanie dlhopisov, konvertibilné obligácie, dlhopisy priemyselného rozvoja, odkúpenie pomocou pákového efektu a zďaleka najbežnejší typ dlhového financovania bežná pôžička. Pôžičky možno klasifikovať ako dlhodobé (so splatnosťou dlhšou ako jeden rok), krátkodobé (so splatnosťou kratšou ako dva roky) alebo úverový rámec (pre okamžitú potrebu pôžičky). Môžu byť podporené spoluzakladateľmi, zaručené vládou alebo zabezpečené kolaterálom - napríklad nehnuteľnosťou, pohľadávkami, zásobami, úsporami, životným poistením, akciami a dlhopismi alebo položkou zakúpenou za pôžičku.

Pri hodnotení malého podniku z hľadiska pôžičky veritelia radi vidia dvojročnú prevádzkovú históriu, stabilnú riadiacu skupinu, žiaduce miesto v priemysle, rast trhového podielu, silný hotovostný tok a schopnosť získať krátkodobé pôžičky. termínované financovanie z iných zdrojov ako doplnok k pôžičke. Väčšina poskytovateľov pôžičiek bude od majiteľa malej firmy vyžadovať, aby pripravil návrh úveru alebo vyplnil žiadosť o úver. Veriteľ potom žiadosť vyhodnotí s prihliadnutím na rôzne faktory. Veriteľ napríklad preskúma úverový rating malého podniku a vyhľadá dôkazy o jeho schopnosti splácať úver vo forme prognóz minulých príjmov alebo príjmov. Poskytovateľ pôžičiek sa tiež bude pýtať na výšku vlastného imania v podniku a na to, či má vedenie dostatočné skúsenosti a kompetencie na efektívne riadenie podniku. Nakoniec sa poskytovateľ pôžičiek pokúsi zistiť, či malý podnik môže poskytnúť primerané množstvo zábezpeky na zabezpečenie pôžičky.

Základné imanie

Akciový kapitál je možné zabezpečiť z rôznych zdrojov. Niektoré možné zdroje kapitálového financovania zahŕňajú podnikateľove priateľov a rodinu, súkromných investorov (od rodinného lekára cez skupiny miestnych podnikateľov až po bohatých podnikateľov známych ako „anjeli“), zamestnancov, zákazníkov a dodávateľov, bývalých zamestnancov, firmy rizikového kapitálu, investície bankové spoločnosti, poisťovacie spoločnosti, veľké korporácie a vládou podporované malé obchodné investičné korporácie (SBIC).

Existujú dve primárne metódy, ktoré malé podniky používajú na získanie kapitálového financovania: súkromné ​​umiestnenie akcií u investorov alebo spoločností rizikového kapitálu; a verejné ponuky akcií. Súkromné ​​umiestňovanie je jednoduchšie a bežnejšie pre mladé spoločnosti alebo začínajúce firmy. Aj keď súkromné ​​umiestňovanie akcií stále vyžaduje dodržiavanie niekoľkých federálnych a štátnych zákonov o cenných papieroch, nevyžaduje si formálnu registráciu u Komisie pre cenné papiere. Hlavné požiadavky na súkromné ​​umiestnenie akcií sú tie, že spoločnosť nemôže inzerovať ponuku a musí uskutočniť transakciu priamo s kupujúcim.

malasia de baloncesto esposas bio

Naproti tomu verejné ponuky akcií znamenajú zdĺhavý a nákladný registračný proces. Náklady spojené s verejnou ponukou akcií môžu v skutočnosti tvoriť viac ako 20 percent množstva zhromaždeného kapitálu. Výsledkom je, že verejné ponuky akcií sú vo všeobecnosti lepšou voľbou pre vyspelé spoločnosti ako pre začínajúce firmy. Verejné ponuky akcií však môžu ponúkať výhody z hľadiska udržania kontroly nad malým podnikom tým, že sa vlastníctvo rozloží na rôznorodú skupinu investorov a nebude sa sústreďovať v rukách firmy s rizikovým kapitálom.

BIBLIOGRAFIA

Bierman, Harold. Rozhodnutie o kapitálovej štruktúre . Springer, 2002.

Brealey, Richard A. a Stewart C. Myers. Zásady podnikového financovania . 6. vyd. McGraw Hill, 2002.

Brigham, Eugene F. a Joel F. Houston. Základy finančného riadenia . 5. vyd. South-Western College Publishing, 2003.

Caselli, S. a S. Gatti. Rizikový kapitál . Springer, 2003.

Culp, Christopher L. Umenie riadenia rizík . John Wiley & Sons, 2002.

Downes, John a Jordan Elliot Goodman. Príručka o financiách a investíciách . Barronova vzdelávacia séria, 2003.

„Stratégie pre efektívne riadenie kapitálovej štruktúry: Zhrnutie.“ Finančné riadenie v zdravotníctve . Augusta 2005.