Mezanínové financovanie

Súvisiace pojmy: Počiatočná verejná ponuka ; Pákové výkupy

¿morris castaño tiene un hermano?

Mezanínové financovanie je hybridom medzi dlhom a vlastným imaním. Pri viacstupňovom financovaní operácie bude zdrojom peňazí napríklad nadriadený dlh, nadriadený podriadený dlh, podriadený dlh, medziposchodový dlh , a nakoniec vlastné imanie vlastníka. Inými slovami, medziposchodový veriteľ je veľmi blízko tomu, aby bol posledný, kto dostane výplatu, ak sa niečo pokazí.

Medziposchodové financovanie je pôžička pre majiteľa s podmienkami, ktoré podriaďujú pôžičku tak rôznym úrovniam prioritného dlhu, ako aj zabezpečenému sekundárnemu dlhu. Ale mezanínový veriteľ má zvyčajne zatykač (čo znamená zákonné právo stanovené písomne), ktoré mu umožňuje previesť zabezpečenie na vlastné imanie za vopred stanovenú cenu za akciu, ak úver nie je splatený včas alebo úplne. Existuje samozrejme veľa variantov, najbežnejšie je, že sa časť peňazí vráti ako vlastné imanie . Keďže je nezabezpečené a vysoko podriadené, mezanínové financovanie je veľmi drahé, pretože veritelia hľadajú návratnosť 20 percent a viac. Pokiaľ nebude trh veľmi preplnený peniazmi a nebude vládnuť „iracionálna bujarosť“ (používať frázu, ktorú navrhol predseda Federálneho rezervného systému na dôchodku Alan Greenspan), bude mezanínový veriteľ nerád požičiavať, pokiaľ nebude mať spoločnosť vysoký hotovostný tok, dobrú históriu zárobkov a rastu a postavenie v tomto odbore. Medziposchodie je rozhodne nie zdroj financovania pri začatí činnosti. Medzi hlavné zdroje mezanínového financovania patria súkromní investori, poisťovacie spoločnosti, podielové fondy, dôchodkové fondy a banky.

MEZZANÍNOVÁ MECHANIKA

Programy financovania alebo akvizície týmto mechanizmom zvyčajne zahŕňajú určitú kombináciu pôžičiek podľa zdroja peňazí a poskytovania vlastného imania dlžníkom. Najužším prípadom je prípad, keď veriteľ požičiava hotovosť a dostane príkaz na premenu pôžičky alebo jej častí na zásoby buď podľa vlastného výberu, alebo v prípade čiastočného alebo úplného zlyhania. Spravidla prevládajú nasledujúce podmienky: Suma peňazí mení majiteľa. Väčšina z nich je požičaná dlžníkovi za úrokovú sadzbu, ale časť z nich je vo forme priaznivého predaja vlastného imania. Okrem toho môže existovať aj zatykač na poskytovateľa pôžičky a obmedzujúce zmluvy, na základe ktorých je poskytovateľ pôžičky ďalej chránený. Pôžička zvyčajne prinesie úrokovú sadzbu vysoko nad základnú úrokovú sadzbu a bude na obdobie štyroch až ôsmich rokov.

V ideálnom prípade predpokladá medziposchodový finančník získanie vysokého úroku z pôžičky a rýchle zhodnotenie vlastného imania, ktoré získal (alebo môže s opčným listom získať za nízku cenu). Mezanínové financovanie sa zvyčajne používa pri akvizíciách založených na odkúpení pomocou pákového efektu, pri ktorých všetci investori, v neposlednom rade finančníci v mezaníne, predpokladajú inkaso opätovného získania obchodnej verejnosti a jej refinancovania po akvizícii. Takto sa dá kapitál zmeniť na hotovosť so značným ziskom na kapitále. V prípade zlyhania má poskytovateľ mezanínového úveru len malú možnosť odvolať sa, s výnimkou ovplyvnenia obratu spoločnosti využitím svojich zásob získaných prostredníctvom zatykača.

Dlžník sa obráti na mezanínových veriteľov, pretože nemôže získať kapitál iným spôsobom pre nedostatok kolaterálu alebo preto, že jeho financie nemôžu priťahovať lacnejšie pôžičky. Cena peňazí je samozrejme vysoká kvôli vysokej úrokovej miere, ale majiteľ vsádza na to, že bude schopný splácať úver bez toho, aby priniesol prílišnú kontrolu.

KLADY A ZÁPORY

Výhody

1. Majiteľ zriedka stratí úplnú kontrolu nad spoločnosťou alebo jej smerom. Za predpokladu, že spoločnosť bude naďalej rásť a prosperovať, je nepravdepodobné, že by sa jej vlastníci stretli s akýmkoľvek zásahom zo strany mezanínového veriteľa.
2. Táto metóda ponúka veľkú flexibilitu pri formovaní splátkových kalendárov a pravidiel samotného vypožičiavania, v neposlednom rade pri určovaní osobitných podmienok splácania.
3. Veritelia, ktorí sú ochotní vstúpiť do sveta mezanínového financovania, bývajú skôr dlhodobými investormi ako ľuďmi, ktorí chcú rýchlo zabiť.
4. Poskytovatelia medziposchodí môžu poskytnúť cennú strategickú pomoc.
5. Mezanínové financovanie zvyšuje hodnotu akcií, ktoré majú súčasní akcionári, hoci medziposchodové imanie hodnotu akcií zriedi.
6. Najdôležitejšie je, že mezanínové financovanie poskytuje vlastníkom firiem kapitál, ktorý potrebujú na získanie iného podniku alebo rozšírenie do inej oblasti výroby alebo trhu.

Nevýhody

1. Financovanie v mezaníne môže znamenať stratu kontroly nad podnikaním, najmä ak projekcie nevychádzajú podľa predstáv, alebo ak je kapitálová časť pôžičky dostatočne vysoká na to, aby veriteľovi mezanínu poskytla väčší podiel.
2. Dohody o podriadenom dlhu môžu obsahovať obmedzujúce zmluvy. Poskytovatelia medziposchodí často trvajú na obmedzujúcich zmluvách; môžu to zahŕňať požiadavky, aby si dlžník nepožičal viac peňazí, refinancoval prednostný dlh z tradičných pôžičiek alebo aby nevytvoril ďalšie zabezpečovacie podiely v aktívach spoločnosti; zmluvy môžu tiež donútiť dlžníka, aby splnil určité finančné pomery - napríklad hotovostný tok do vlastného imania.

1. Podobne môžu byť vlastníci firiem, ktorí súhlasia s medziposchodovým financovaním, nútení prijať obmedzenia týkajúce sa spôsobu, akým používajú svoje peniaze v určitých oblastiach, ako napríklad kompenzácia dôležitého personálu (v takýchto prípadoch nemusí byť vlastník firmy schopný ponúknuť balíčky nad rámec trhu pre súčasných alebo budúcich zamestnancov). V niektorých prípadoch boli vlastníci firiem dokonca požiadaní, aby sami znížili mzdy alebo obmedzili vyplácanie dividend.
2. Mezanínové financovanie je nákladnejšie ako tradičné dlhové dohody alebo dohody o splácaní dlhov.
3. Opatrenie pre mezanínové financovanie môže byť namáhavý a zdĺhavý proces. Väčšina transakcií na medziposchodie bude trvať minimálne tri mesiace, kým bude trvať ich zrealizovanie.

BIBLIOGRAFIA

„Vytláčajú hedžové fondy medziposchodia?“ Týždeň súkromného kapitálu . 5. decembra 2005.

Boadmer, David. „Uvoľnite cestu pre mezanín.“ Maloobchodná prevádzka . 1. januára 2006.

deBrauwere, Dan. „Šesť hlavných katalyzátorov trhu fúzií a akvizícií.“ Obchodný vestník okresu Westchester . 23. januára 2006.

Hoogesterger, John. „Ekonomické trendy zvyšujú bohatstvo mezanínových fondov.“ Minneapolis-St. Paul CityBusiness . 25. augusta 2000.

„Leverage Buyouts: A Brief History.“ Marshall Capital Corporation. dostupné z http://www.marshallcapital.com/AS6.asp . Získané 4. apríla 2006.

„Mezanínové financovanie.“ Investopedia.com. dostupné z http://www.investopedia.com/terms/m/mezzaninefinancing.asp . Získané 18. apríla 2006.

cuanto mide pepe aguilar

Miller, Alan. „Rozdiel medzi hypotékou a mezanínom.“ Správa peňazí . 9. marca 2006.

Sinnenberg, John. „Zmysluplné financovanie medziposchodím.“ Finančný riaditeľ . Decembra 2005.